一年股价涨8倍 中远海控踩中了什么风口?

2021-06-23 19:29 来源:上海证券报 作者:佚名 原文链接:点击获取

  一年股价涨8倍,这个公司踩中了什么风口?

邵好 

从65元跌到2.68元,用了5年;从2.68元到3.14元,折腾了7年;从3.14元飙至30元,仅耗时13个月。

6月23日,中远海控早盘大幅拉升,开盘不足1小时,涨幅超过7%,触及30元/股的高点。

上次摸到30元的股价,还是在2008年。

从2020年5月至今,短短13月时间,中远海控从3.14元/股的低点一路狂奔,至今最大涨幅已经超过了800%。

海运行业周期特性明显,素来有“十年不开张,开张吃十年”的说法。

2007年大牛市中,中远海控(彼时名为“中国远洋”)最高涨至65.59元/股,此后一路下挫,到去年已经在底部跌宕起伏了超过10年,相当长的一段时间里,股价徘徊在3元/股上下。

如今,中远海控已经走出了一道凌厉上扬的曲线,更有券商喊出38元/股的目标价,这次“开张”能“吃”多久?

海运热度凸显

受新冠肺炎疫情等因素影响,集运价格居高不下,目前还在高位运行。

上海航运交易所发布的最新数据显示,上海出口集装箱运价指数已达到3748.36,而在2020年初,这一数据刚刚攀升至“四位数”。

行业内普遍认为,市场需求强劲,运力增速有限;多地封锁导致物流供应链运行受阻,物流成本上升;世界经济复苏不平衡加剧进出口运量失衡,且空置集装箱调运困难等,都是导致集运价格居高不下的因素。

“受疫情影响,很多人对重返工作岗位犹豫不决,影响了港口、卡车的运输和配送。”哈克特协会创始人Ben Hackett表示,物流供应链一直无法跟上需求的增长步伐,船期延误、人力短缺的问题不断。对此,美国零售商联合会警告称,市场需求的增长将继续放大劳动力、设备、运力等短缺的问题。根据该联合会最新发布的《全球港口跟踪月报》,预计今年上半年美国港口进口箱量将达到1280万TEU,同比增长35.3%;全年进口箱量将接近2900万TEU,同比增长14.5%。

港口积压拥堵,导致集装箱船无法及时回航装载货物,影响有效运力。

需求端,我国进出口正在加速扩张。

根据海关总署近期公布的5月进出口数据,我国进口总额1.42万亿元,同比增速接近四成。

久违“量价齐升”

供给不足,需求旺盛,中远海控迎来多年未见的“量价齐升”。

2020年,公司实现收入1712.59亿元,同比增长13.37%。实现归母净利润99.27亿元,同比增长46.76%。

公司2021年一季度实现营收648.43亿元,同比大增79.58%,实现归属母公司股东的净利润154.52亿元,同比暴增52倍。

这意味着,2021年一季度公司实现的归母净利润总额甚至超过了2020年全年。

中信建投将中远海控目标价上调至38元。中信建投预计中远海控2021/2022/2023年营业收入分别为2841亿元、2633亿元、2624亿元,同比增长65%、-7.3%、-1%,净利润分别实现775亿元、620亿元、533亿元,同比增长681%、-20%、-14%。

考虑集运市场景气度高位运行,估值较前期8倍估值下降至6倍,对应股价为38元,较原有目标价28元涨幅为36%。

能否续写辉煌?

时隔十多年,已经少有人能记得中国远洋2007年的盛景了。

当年,公司实现营收938.8亿元,同比增长47.29%;实现归母净利润190.85亿元。

靓丽的利润同样来自于供需不平衡。在运力有限和大宗商品贸易火爆的双重作用下,体现干散货运价水平的BDI指数(波罗的海干散货指数)在2008年一度涨至11000点。

面对火热的市场,几乎所有人都对海运前景看好。

根据彼时媒体报道,当时不少业内人士认为,由于新船供应有限,旧船拆解加速,加之新船交付可能出现延迟,物流链无法同步发展,各种因素促成了目前以及未来几年间,干散货航运业持续供不应求。

然而,市场的走向超出所有人的预期。受2008年金融危机影响,BDI指数在一年的时间内急转直下,从11000多点的高点,直接跌破1000点。

中国远洋作为行业龙头,也没能走出独立行情。

这次,航运股又“开张”了,能否走出不一样的行情?